舊聞回看系列:石墨電極乘風(fēng)起航｜龍頭方大炭素是“明珠蒙塵”嗎？
編輯：2023-10-15 11:31:44
方大炭素的石墨電極在中國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò)20%，海外出口占比超過(guò)30%，石墨電極產(chǎn)能位居全球第三。
而公司在近期又迎來(lái)一批知名機(jī)構(gòu)的調(diào)研。據(jù)方大炭素9月29日披露機(jī)構(gòu)調(diào)研公告，公司于9月28日、29日接受多家機(jī)構(gòu)電話調(diào)研，調(diào)研機(jī)構(gòu)包括：工銀瑞信基金、東方資管、興全基金、銀華基金、國(guó)信弘盛、大家資產(chǎn)、中歐基金、民生加銀、中銀基金、上投摩根基金。
隨后公司于10月12日披露了三季報(bào)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，同比增加104.79%～124.77%。
匯總下關(guān)鍵詞：石墨電極龍頭、機(jī)構(gòu)調(diào)研、三季報(bào)預(yù)增，妥妥的潛力股。不過(guò)股價(jià)近1個(gè)月卻下跌超20%，究竟是不是“明珠蒙塵”？一起看看吧。
公司涉及熱點(diǎn)眾多：引機(jī)構(gòu)調(diào)研
根據(jù)公司2021年中報(bào)介紹，公司所屬行業(yè)為非金屬礦物制品業(yè)，公司主要從事石墨及炭素制品、鋰離子電池負(fù)極材料、石墨烯及下游產(chǎn)品等新材料的生產(chǎn)與銷售的制造型企業(yè)。
主營(yíng)產(chǎn)品有石墨電極、等靜壓石墨、鋰離子電池負(fù)極材料、石墨烯口罩等。石墨電極主要應(yīng)用于鋼鐵冶煉；等靜壓石墨廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、太陽(yáng)能光伏、模具加工、核能、冶金、石油化工等眾多領(lǐng)域。
看看這里涉及到的關(guān)鍵詞：鋼鐵冶煉、半導(dǎo)體、光伏、太陽(yáng)能、核能（核電）、鋰離子電池負(fù)極、石油化工等等，又是一堆市場(chǎng)熱點(diǎn)！今年市場(chǎng)熱點(diǎn)什么*流行？碳中和、新能源、以及原材料（大宗商品）價(jià)格上漲??！而公司涉及的這些關(guān)鍵詞，大部分與上述概念有關(guān)。
公司具有悠久的歷史，底蘊(yùn)深厚，在改制后煥發(fā)了新活力。據(jù)公告顯示（筆者按：資料來(lái)源于公司9月29日機(jī)構(gòu)調(diào)研內(nèi)容），方大炭素前身為蘭州炭素廠，始建于1965年，于2002年在上海證券交易所上市。2006年9月，遼寧方大集團(tuán)實(shí)業(yè)有限公司通過(guò)競(jìng)拍獲得蘭州海龍新材料科技股份有限公司51.62%的股權(quán)，2007年1月經(jīng)工商總局批準(zhǔn)，蘭州海龍新材料科技股份有限公司更名為方大炭素新材料科技股份有限公司。
改制后的當(dāng)年，方大炭素實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。通過(guò)引入先進(jìn)的企業(yè)文化及管理體制機(jī)制，投入巨資對(duì)設(shè)備進(jìn)行升級(jí)換代，重裝上陣，企業(yè)發(fā)展步入快車道。從改制前的欠稅大戶發(fā)展成為甘肅省納稅100強(qiáng)企業(yè)，連續(xù)多年位居甘肅省出口創(chuàng)匯第一。現(xiàn)已成為世界前列的優(yōu)質(zhì)炭素制品生產(chǎn)供應(yīng)基地，國(guó)內(nèi)涉核炭材料科研生產(chǎn)基地，國(guó)內(nèi)石墨烯等新材料研發(fā)生產(chǎn)基地。
公司的這些亮點(diǎn)，在近期吸引了一批知名機(jī)構(gòu)的調(diào)研。
據(jù)方大炭素9月29日披露機(jī)構(gòu)調(diào)研公告，公司于9月28日、29日接受多家機(jī)構(gòu)電話調(diào)研，調(diào)研機(jī)構(gòu)包括：工銀瑞信基金、東方資管、興全基金、銀華基金、國(guó)信弘盛、大家資產(chǎn)、中歐基金、民生加銀、中銀基金、上投摩根基金。這些都是知名的頭部投資機(jī)構(gòu)，而公司的人員接待級(jí)別也很高，由董事長(zhǎng)和董事會(huì)秘書共同接待，這樣的調(diào)研是值得關(guān)注的。
根據(jù)該公告顯示的紀(jì)要，機(jī)構(gòu)在調(diào)研內(nèi)容上主要詢問(wèn)了公司的主要產(chǎn)品在核電的布局、未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)規(guī)劃、碳中和對(duì)公司的影響以及未來(lái)行業(yè)整合趨勢(shì)，都是當(dāng)下市場(chǎng)*關(guān)心的熱點(diǎn)。
對(duì)于“碳達(dá)峰、碳中和”政策對(duì)炭素行業(yè)產(chǎn)生的影響，公司表示，石墨電極下游主要用于煉鋼。受“碳達(dá)峰、碳中和”政策影響，未來(lái)能耗較高的長(zhǎng)流程煉鋼工藝的占比將下降、短流程電爐煉鋼的占比有望從目前的10%上升至“十四五”末的15%-20%。短流程煉鋼主要耗材為石墨電極，因此短流程煉鋼占比的提升，有望增加下游對(duì)石墨電極的需求，利好公司未來(lái)發(fā)展。
對(duì)于炭素行業(yè)未來(lái)的行業(yè)整合趨勢(shì)，公司作為頭部企業(yè)一直在“積極響應(yīng)”。筆者理解，畢竟行業(yè)集中度越高，越對(duì)頭部企業(yè)有利。公司表示，方大炭素作為炭素行業(yè)的龍頭企業(yè)，在持續(xù)尋求行業(yè)整合，以減少無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)和無(wú)序排放，積極響應(yīng)“碳達(dá)峰、碳中和”政策，隨著政策推進(jìn)，未來(lái)石墨電極的產(chǎn)能擴(kuò)張將會(huì)受到限制，炭素行業(yè)將進(jìn)入到逐步整合、逐步規(guī)范的階段。公司希望通過(guò)行業(yè)整合的方式，提高產(chǎn)業(yè)集中度，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
筆者查詢公司今年中報(bào)發(fā)現(xiàn)，據(jù)中報(bào)，從行業(yè)環(huán)保政策來(lái)看，中國(guó)炭素行業(yè)協(xié)會(huì)已于2019年3月發(fā)布了《T/ZGTS001—2019炭素工業(yè)大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)》，并已于2019年9月1日正式實(shí)施。該標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布意味著行業(yè)的環(huán)保要求趨嚴(yán)，將給行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)壓力。公司牽頭起草了上述《T/ZGTS001—2019炭素工業(yè)大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)》，同時(shí)，公司近幾年在環(huán)保上投入大量資金，使公司的環(huán)境保護(hù)和治理走在了國(guó)內(nèi)同行前列。
業(yè)績(jī)預(yù)增、高管增持、機(jī)構(gòu)看好
公司作為國(guó)內(nèi)石墨電極行業(yè)龍頭，不僅涉及了眾多當(dāng)下市場(chǎng)*關(guān)心的熱點(diǎn)概念，同時(shí)公司的硬實(shí)力（業(yè)績(jī)）也頗為不俗。公司2021中報(bào)顯示，今年上半年公司營(yíng)業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)236,417.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)50,211.33萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)153.01%。
而公司于10月12日發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加41,959.19萬(wàn)元～49,959.19萬(wàn)元，同比增加104.79%～124.77%。
對(duì)于本期業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因，公司解釋道，2021年前三季度，受政策導(dǎo)向支撐，下游市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，公司深入推進(jìn)精細(xì)化管理，靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)*運(yùn)行，公司營(yíng)業(yè)總收入與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。
不僅業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司高管的增持也在一定程度上顯示了管理層對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展的信心。公司于8月25日發(fā)布《關(guān)于部分董事及高級(jí)管理人員增持計(jì)劃實(shí)施期限屆滿及增持計(jì)劃完成的公告》，公告顯示，公司于2021年2月23日披露了《方大炭素關(guān)于部分董事及高級(jí)管理人員增持股份計(jì)劃的公告》，公司部分董事及高級(jí)管理人員計(jì)劃自公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)，以自有資金通過(guò)上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易增持公司股份（以下簡(jiǎn)稱“本次增持”），累計(jì)增持總金額折合人民幣不低于260萬(wàn)元、不超過(guò)520萬(wàn)元。本次增持不設(shè)價(jià)格區(qū)間，根據(jù)公司股票價(jià)格波動(dòng)情況，逐步實(shí)施增持計(jì)劃。
截至公告披露日，公司部分董事及高級(jí)管理人員累計(jì)增持公司股份34.17萬(wàn)股，占公司總股本的0.0090%，累計(jì)增持總金額折合人民幣285.4458萬(wàn)元，增持計(jì)劃實(shí)施期限屆滿，本次增持計(jì)劃實(shí)施完成。
增持情況具體如下表：
不過(guò)有意思的是，筆者發(fā)現(xiàn)公司股價(jià)在8月底公告增持完成后陷入了高位震蕩，持續(xù)到9月中旬后股價(jià)大幅下滑，據(jù)WIND顯示，公司股價(jià)從短期高點(diǎn)的9月16日至10月12日，近一個(gè)月的時(shí)間跌幅超過(guò)20%，技術(shù)圖形顯示出“超賣形態(tài)”，自10月13日后股價(jià)有小幅反彈。
筆者查詢2021年以來(lái)機(jī)構(gòu)對(duì)于公司的投資評(píng)級(jí)，WIND顯示，今年機(jī)構(gòu)對(duì)于公司有6次評(píng)級(jí)都為正面，但大部分都為國(guó)泰君安（5次）的評(píng)級(jí)，另外1次為申萬(wàn)宏源。值得一提的是，國(guó)泰君安的5次評(píng)級(jí)中，大部分都為李鵬飛給出的結(jié)論（4次）。*近的一次評(píng)級(jí)為10月12日，國(guó)泰君安的李鵬飛給出了14.40元的目標(biāo)價(jià)。他認(rèn)為，隨著下游需求的增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)，有望迎“戴維斯雙擊”。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著電爐鋼在國(guó)內(nèi)的穩(wěn)步發(fā)展，石墨電極需求將持續(xù)上行，行業(yè)發(fā)展空間廣闊。2021年歷次評(píng)級(jí)情況（年初截至發(fā)稿）具體見(jiàn)下表：
筆者查詢公司中報(bào)發(fā)現(xiàn)，對(duì)于“行業(yè)發(fā)展空間廣闊”這點(diǎn)，公司在今年中報(bào)里是這樣表述的：
國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策指向明確，提高電爐鋼比例。隨著能源環(huán)境約束日益增強(qiáng)，電爐煉鋼發(fā)展的條件正在逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2030年，社會(huì)廢鋼資源可達(dá)到4億噸；屆時(shí)電爐煉鋼會(huì)進(jìn)入快速發(fā)展期，電爐鋼比例超過(guò)20%，對(duì)石墨電極尤其超高功率石墨電極也將獲得進(jìn)一步的發(fā)展空間。
為何報(bào)道較少？
有意思的是，這樣一家亮點(diǎn)眾多的行業(yè)龍頭公司，既沒(méi)有受到媒體的普遍關(guān)注，也沒(méi)有受到機(jī)構(gòu)的普遍關(guān)注，相關(guān)的資訊報(bào)道與研報(bào)都很少。這是公司價(jià)值有待發(fā)現(xiàn)，屬于“明珠蒙塵”，還是公司本身仍然有一些缺陷呢？
如下圖，筆者查詢choice終端，按研報(bào)發(fā)布時(shí)間排序，離現(xiàn)在*近的前10條研報(bào)情況如下，大家看研報(bào)發(fā)布時(shí)間可以看到，目前公司的研報(bào)真的不多。
為何會(huì)產(chǎn)生這種現(xiàn)象呢？有沒(méi)有“干貨”，我們還是要回歸到業(yè)績(jī)本身，畢竟業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)才是“硬實(shí)力”。雖然公司業(yè)績(jī)今年至今表現(xiàn)不錯(cuò)，不過(guò)筆者查詢近幾年的毛利率情況來(lái)看，似乎并不是穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)（如下圖），這點(diǎn)還需投資者注意。
此外，公司近兩年的現(xiàn)金流似乎也需要投資者關(guān)注。筆者根據(jù)公司公布的財(cái)報(bào)查看了現(xiàn)金流量?jī)纛~（單季度）的變化情況，發(fā)現(xiàn)近兩年（自2019年）的現(xiàn)金流表現(xiàn)與歷史對(duì)比不太好，急需資金補(bǔ)充。
小結(jié)
方大炭素作為石墨電極國(guó)內(nèi)龍頭，當(dāng)之無(wú)愧。公司歷史悠久，底蘊(yùn)深厚，業(yè)績(jī)預(yù)增，高管增持，近期被頭部機(jī)構(gòu)調(diào)研，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要產(chǎn)品受益“碳中和”熱點(diǎn)加持，行業(yè)發(fā)展有潛力。但觀察公司近年毛利率趨勢(shì)，卻并不十分穩(wěn)定，這似乎又能解釋了近期股價(jià)下跌的原因。此外，公司現(xiàn)金流狀況也需投資者關(guān)注。公司近年受媒體與機(jī)構(gòu)關(guān)注較少，究竟是不是“明珠蒙塵”的潛力股，還要市場(chǎng)說(shuō)了算。（作者：許螣垚）
（來(lái)源鏈接：香港財(cái)華社，2021年10月18日 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1713958236432272572&wfr=spider&for=pc）
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舊聞回看系列:石墨電極乘風(fēng)起航｜龍頭方大炭素是“明珠蒙塵”嗎？
編輯：2023-10-15 11:31:44
方大炭素的石墨電極在中國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò)20%，海外出口占比超過(guò)30%，石墨電極產(chǎn)能位居全球第三。
而公司在近期又迎來(lái)一批知名機(jī)構(gòu)的調(diào)研。據(jù)方大炭素9月29日披露機(jī)構(gòu)調(diào)研公告，公司于9月28日、29日接受多家機(jī)構(gòu)電話調(diào)研，調(diào)研機(jī)構(gòu)包括：工銀瑞信基金、東方資管、興全基金、銀華基金、國(guó)信弘盛、大家資產(chǎn)、中歐基金、民生加銀、中銀基金、上投摩根基金。
隨后公司于10月12日披露了三季報(bào)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，同比增加104.79%～124.77%。
匯總下關(guān)鍵詞：石墨電極龍頭、機(jī)構(gòu)調(diào)研、三季報(bào)預(yù)增，妥妥的潛力股。不過(guò)股價(jià)近1個(gè)月卻下跌超20%，究竟是不是“明珠蒙塵”？一起看看吧。
公司涉及熱點(diǎn)眾多：引機(jī)構(gòu)調(diào)研
根據(jù)公司2021年中報(bào)介紹，公司所屬行業(yè)為非金屬礦物制品業(yè)，公司主要從事石墨及炭素制品、鋰離子電池負(fù)極材料、石墨烯及下游產(chǎn)品等新材料的生產(chǎn)與銷售的制造型企業(yè)。
主營(yíng)產(chǎn)品有石墨電極、等靜壓石墨、鋰離子電池負(fù)極材料、石墨烯口罩等。石墨電極主要應(yīng)用于鋼鐵冶煉；等靜壓石墨廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、太陽(yáng)能光伏、模具加工、核能、冶金、石油化工等眾多領(lǐng)域。
看看這里涉及到的關(guān)鍵詞：鋼鐵冶煉、半導(dǎo)體、光伏、太陽(yáng)能、核能（核電）、鋰離子電池負(fù)極、石油化工等等，又是一堆市場(chǎng)熱點(diǎn)！今年市場(chǎng)熱點(diǎn)什么*流行？碳中和、新能源、以及原材料（大宗商品）價(jià)格上漲??！而公司涉及的這些關(guān)鍵詞，大部分與上述概念有關(guān)。
公司具有悠久的歷史，底蘊(yùn)深厚，在改制后煥發(fā)了新活力。據(jù)公告顯示（筆者按：資料來(lái)源于公司9月29日機(jī)構(gòu)調(diào)研內(nèi)容），方大炭素前身為蘭州炭素廠，始建于1965年，于2002年在上海證券交易所上市。2006年9月，遼寧方大集團(tuán)實(shí)業(yè)有限公司通過(guò)競(jìng)拍獲得蘭州海龍新材料科技股份有限公司51.62%的股權(quán)，2007年1月經(jīng)工商總局批準(zhǔn)，蘭州海龍新材料科技股份有限公司更名為方大炭素新材料科技股份有限公司。
改制后的當(dāng)年，方大炭素實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。通過(guò)引入先進(jìn)的企業(yè)文化及管理體制機(jī)制，投入巨資對(duì)設(shè)備進(jìn)行升級(jí)換代，重裝上陣，企業(yè)發(fā)展步入快車道。從改制前的欠稅大戶發(fā)展成為甘肅省納稅100強(qiáng)企業(yè)，連續(xù)多年位居甘肅省出口創(chuàng)匯第一?，F(xiàn)已成為世界前列的優(yōu)質(zhì)炭素制品生產(chǎn)供應(yīng)基地，國(guó)內(nèi)涉核炭材料科研生產(chǎn)基地，國(guó)內(nèi)石墨烯等新材料研發(fā)生產(chǎn)基地。
公司的這些亮點(diǎn)，在近期吸引了一批知名機(jī)構(gòu)的調(diào)研。
據(jù)方大炭素9月29日披露機(jī)構(gòu)調(diào)研公告，公司于9月28日、29日接受多家機(jī)構(gòu)電話調(diào)研，調(diào)研機(jī)構(gòu)包括：工銀瑞信基金、東方資管、興全基金、銀華基金、國(guó)信弘盛、大家資產(chǎn)、中歐基金、民生加銀、中銀基金、上投摩根基金。這些都是知名的頭部投資機(jī)構(gòu)，而公司的人員接待級(jí)別也很高，由董事長(zhǎng)和董事會(huì)秘書共同接待，這樣的調(diào)研是值得關(guān)注的。
根據(jù)該公告顯示的紀(jì)要，機(jī)構(gòu)在調(diào)研內(nèi)容上主要詢問(wèn)了公司的主要產(chǎn)品在核電的布局、未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)規(guī)劃、碳中和對(duì)公司的影響以及未來(lái)行業(yè)整合趨勢(shì)，都是當(dāng)下市場(chǎng)*關(guān)心的熱點(diǎn)。
對(duì)于“碳達(dá)峰、碳中和”政策對(duì)炭素行業(yè)產(chǎn)生的影響，公司表示，石墨電極下游主要用于煉鋼。受“碳達(dá)峰、碳中和”政策影響，未來(lái)能耗較高的長(zhǎng)流程煉鋼工藝的占比將下降、短流程電爐煉鋼的占比有望從目前的10%上升至“十四五”末的15%-20%。短流程煉鋼主要耗材為石墨電極，因此短流程煉鋼占比的提升，有望增加下游對(duì)石墨電極的需求，利好公司未來(lái)發(fā)展。
對(duì)于炭素行業(yè)未來(lái)的行業(yè)整合趨勢(shì)，公司作為頭部企業(yè)一直在“積極響應(yīng)”。筆者理解，畢竟行業(yè)集中度越高，越對(duì)頭部企業(yè)有利。公司表示，方大炭素作為炭素行業(yè)的龍頭企業(yè)，在持續(xù)尋求行業(yè)整合，以減少無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)和無(wú)序排放，積極響應(yīng)“碳達(dá)峰、碳中和”政策，隨著政策推進(jìn)，未來(lái)石墨電極的產(chǎn)能擴(kuò)張將會(huì)受到限制，炭素行業(yè)將進(jìn)入到逐步整合、逐步規(guī)范的階段。公司希望通過(guò)行業(yè)整合的方式，提高產(chǎn)業(yè)集中度，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
筆者查詢公司今年中報(bào)發(fā)現(xiàn)，據(jù)中報(bào)，從行業(yè)環(huán)保政策來(lái)看，中國(guó)炭素行業(yè)協(xié)會(huì)已于2019年3月發(fā)布了《T/ZGTS001—2019炭素工業(yè)大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)》，并已于2019年9月1日正式實(shí)施。該標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布意味著行業(yè)的環(huán)保要求趨嚴(yán)，將給行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)壓力。公司牽頭起草了上述《T/ZGTS001—2019炭素工業(yè)大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)》，同時(shí)，公司近幾年在環(huán)保上投入大量資金，使公司的環(huán)境保護(hù)和治理走在了國(guó)內(nèi)同行前列。
業(yè)績(jī)預(yù)增、高管增持、機(jī)構(gòu)看好
公司作為國(guó)內(nèi)石墨電極行業(yè)龍頭，不僅涉及了眾多當(dāng)下市場(chǎng)*關(guān)心的熱點(diǎn)概念，同時(shí)公司的硬實(shí)力（業(yè)績(jī)）也頗為不俗。公司2021中報(bào)顯示，今年上半年公司營(yíng)業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)236,417.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)50,211.33萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)153.01%。
而公司于10月12日發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加41,959.19萬(wàn)元～49,959.19萬(wàn)元，同比增加104.79%～124.77%。
對(duì)于本期業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因，公司解釋道，2021年前三季度，受政策導(dǎo)向支撐，下游市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，公司深入推進(jìn)精細(xì)化管理，靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)*運(yùn)行，公司營(yíng)業(yè)總收入與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。
不僅業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司高管的增持也在一定程度上顯示了管理層對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展的信心。公司于8月25日發(fā)布《關(guān)于部分董事及高級(jí)管理人員增持計(jì)劃實(shí)施期限屆滿及增持計(jì)劃完成的公告》，公告顯示，公司于2021年2月23日披露了《方大炭素關(guān)于部分董事及高級(jí)管理人員增持股份計(jì)劃的公告》，公司部分董事及高級(jí)管理人員計(jì)劃自公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)，以自有資金通過(guò)上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易增持公司股份（以下簡(jiǎn)稱“本次增持”），累計(jì)增持總金額折合人民幣不低于260萬(wàn)元、不超過(guò)520萬(wàn)元。本次增持不設(shè)價(jià)格區(qū)間，根據(jù)公司股票價(jià)格波動(dòng)情況，逐步實(shí)施增持計(jì)劃。
截至公告披露日，公司部分董事及高級(jí)管理人員累計(jì)增持公司股份34.17萬(wàn)股，占公司總股本的0.0090%，累計(jì)增持總金額折合人民幣285.4458萬(wàn)元，增持計(jì)劃實(shí)施期限屆滿，本次增持計(jì)劃實(shí)施完成。
增持情況具體如下表：
不過(guò)有意思的是，筆者發(fā)現(xiàn)公司股價(jià)在8月底公告增持完成后陷入了高位震蕩，持續(xù)到9月中旬后股價(jià)大幅下滑，據(jù)WIND顯示，公司股價(jià)從短期高點(diǎn)的9月16日至10月12日，近一個(gè)月的時(shí)間跌幅超過(guò)20%，技術(shù)圖形顯示出“超賣形態(tài)”，自10月13日后股價(jià)有小幅反彈。
筆者查詢2021年以來(lái)機(jī)構(gòu)對(duì)于公司的投資評(píng)級(jí)，WIND顯示，今年機(jī)構(gòu)對(duì)于公司有6次評(píng)級(jí)都為正面，但大部分都為國(guó)泰君安（5次）的評(píng)級(jí)，另外1次為申萬(wàn)宏源。值得一提的是，國(guó)泰君安的5次評(píng)級(jí)中，大部分都為李鵬飛給出的結(jié)論（4次）。*近的一次評(píng)級(jí)為10月12日，國(guó)泰君安的李鵬飛給出了14.40元的目標(biāo)價(jià)。他認(rèn)為，隨著下游需求的增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)，有望迎“戴維斯雙擊”。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著電爐鋼在國(guó)內(nèi)的穩(wěn)步發(fā)展，石墨電極需求將持續(xù)上行，行業(yè)發(fā)展空間廣闊。2021年歷次評(píng)級(jí)情況（年初截至發(fā)稿）具體見(jiàn)下表：
筆者查詢公司中報(bào)發(fā)現(xiàn)，對(duì)于“行業(yè)發(fā)展空間廣闊”這點(diǎn)，公司在今年中報(bào)里是這樣表述的：
國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策指向明確，提高電爐鋼比例。隨著能源環(huán)境約束日益增強(qiáng)，電爐煉鋼發(fā)展的條件正在逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2030年，社會(huì)廢鋼資源可達(dá)到4億噸；屆時(shí)電爐煉鋼會(huì)進(jìn)入快速發(fā)展期，電爐鋼比例超過(guò)20%，對(duì)石墨電極尤其超高功率石墨電極也將獲得進(jìn)一步的發(fā)展空間。
為何報(bào)道較少？
有意思的是，這樣一家亮點(diǎn)眾多的行業(yè)龍頭公司，既沒(méi)有受到媒體的普遍關(guān)注，也沒(méi)有受到機(jī)構(gòu)的普遍關(guān)注，相關(guān)的資訊報(bào)道與研報(bào)都很少。這是公司價(jià)值有待發(fā)現(xiàn)，屬于“明珠蒙塵”，還是公司本身仍然有一些缺陷呢？
如下圖，筆者查詢choice終端，按研報(bào)發(fā)布時(shí)間排序，離現(xiàn)在*近的前10條研報(bào)情況如下，大家看研報(bào)發(fā)布時(shí)間可以看到，目前公司的研報(bào)真的不多。
為何會(huì)產(chǎn)生這種現(xiàn)象呢？有沒(méi)有“干貨”，我們還是要回歸到業(yè)績(jī)本身，畢竟業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)才是“硬實(shí)力”。雖然公司業(yè)績(jī)今年至今表現(xiàn)不錯(cuò)，不過(guò)筆者查詢近幾年的毛利率情況來(lái)看，似乎并不是穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)（如下圖），這點(diǎn)還需投資者注意。
此外，公司近兩年的現(xiàn)金流似乎也需要投資者關(guān)注。筆者根據(jù)公司公布的財(cái)報(bào)查看了現(xiàn)金流量?jī)纛~（單季度）的變化情況，發(fā)現(xiàn)近兩年（自2019年）的現(xiàn)金流表現(xiàn)與歷史對(duì)比不太好，急需資金補(bǔ)充。
小結(jié)
方大炭素作為石墨電極國(guó)內(nèi)龍頭，當(dāng)之無(wú)愧。公司歷史悠久，底蘊(yùn)深厚，業(yè)績(jī)預(yù)增，高管增持，近期被頭部機(jī)構(gòu)調(diào)研，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要產(chǎn)品受益“碳中和”熱點(diǎn)加持，行業(yè)發(fā)展有潛力。但觀察公司近年毛利率趨勢(shì)，卻并不十分穩(wěn)定，這似乎又能解釋了近期股價(jià)下跌的原因。此外，公司現(xiàn)金流狀況也需投資者關(guān)注。公司近年受媒體與機(jī)構(gòu)關(guān)注較少，究竟是不是“明珠蒙塵”的潛力股，還要市場(chǎng)說(shuō)了算。（作者：許螣垚）
（來(lái)源鏈接：香港財(cái)華社，2021年10月18日 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1713958236432272572&wfr=spider&for=pc）
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