舊聞回看系列:鋰電池負(fù)極起舞｜尚太科技IPO,“一體化模式”出圈？
編輯：2023-10-15 15:44:13
近期內(nèi)蒙限電加劇石墨化產(chǎn)能緊張，加之負(fù)極石墨化是當(dāng)前負(fù)極*主流技術(shù)，負(fù)極材料可能就從產(chǎn)能過剩轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能緊缺，目前國內(nèi)負(fù)極石墨化加工主流報(bào)價(jià)在1.8-2.2萬元/噸，部分零單報(bào)價(jià)達(dá)到2.3-2.5萬元/噸，相較于2021年初1.2-1.5萬/噸，*高漲幅超過100%。在石墨化產(chǎn)能緊缺的情況下，*利好的是——石墨化自給率更高的公司，這或許是近期鋰電負(fù)極概念股大漲的原因所在，這種上漲能夠持續(xù)多久？負(fù)極材料上下游產(chǎn)業(yè)鏈的怎樣的？市場前景多大，以及行業(yè)壁壘多高？負(fù)極材料概念股誰更有發(fā)展?jié)摿?？?cái)華社專題《鋰電池負(fù)極起舞》將為您一一解答。
我們在第一篇文章《鋰電池負(fù)極起舞|能耗雙控VS石墨一體化,如何打破新瓶頸？》分析了負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈與能耗雙控背景下的漲價(jià)邏輯；后面的《鋰電池負(fù)極起舞|業(yè)績增長疊加定增預(yù)案，中科電氣蓄勢待發(fā)？》分析了中科電氣的基本面；《鋰電池負(fù)極起舞|前三季度業(yè)績暴漲，“*”后的杉杉股份能否“飛得更高”？》探究了戰(zhàn)略調(diào)整后的杉杉股份有哪些亮點(diǎn)。
我們今天來看看一家即將上市的負(fù)極材料公司——尚太科技（全稱：石家莊尚太科技有限公司）2021年7月，尚太科技向深交所遞交了上市申請，目前，公司處于未上會狀態(tài)。
雖然在市場份額方面不敵貝特瑞、璞泰來以及杉杉股份，但是尚太科技的一大亮點(diǎn)是一體化優(yōu)勢明顯，毛利位居行業(yè)榜首（后文會提及）。
01創(chuàng)業(yè)史
尚太科技誕生于湖南大學(xué)同門師兄弟之手，歐陽永躍1988年畢業(yè)于湖南大學(xué)，畢業(yè)后便在上海碳素廠工作。直至2001年，歐陽永躍辭職下海，與共事多年的同事成立了上海尚太碳素制品有限公司，后于2008年在石家莊正式成立尚太科技，公司成立之初，主要從事人造石墨負(fù)極材料石墨化加工服務(wù)，俗稱委托加工業(yè)務(wù)。
創(chuàng)業(yè)十年后，2010年，歐陽永躍的同門師兄閔廣益也加入到了尚太科技，目前擔(dān)任尚太科技的總經(jīng)理。
除此之外，尚太科技的董事齊仲輝也畢業(yè)于湖南大學(xué)，與歐陽永躍同是1988級畢業(yè)，曾在蘭州碳素廠任職，2019年成為尚太科技董事。另外，獨(dú)立董事劉洪波也畢業(yè)于湖南大學(xué)，目前是材料科學(xué)與工程學(xué)院教授。
如果尚太科技一直代做石墨化加工這種低附加值業(yè)務(wù)，恐怕永無出頭之日，
轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在2017年，尚太科技注意到鋰離子電池行業(yè)的發(fā)展機(jī)會，由石墨化工序加工服務(wù)向前后端工序如破碎、改性造粒、成品加工等延伸，轉(zhuǎn)化為負(fù)極材料的一體化研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。
在完成華麗蛻變后，尚太科技沒有停下前進(jìn)的步伐，向下游鋰電池廠送樣，通過了小試、中試、大試，終于切入了寧德時(shí)代的供應(yīng)鏈，并于2018年7月實(shí)現(xiàn)批量供貨。
02依賴寧德時(shí)代
2018年之后，寧德時(shí)代便一直是尚太科技的第一大客戶，可以說尚太科技目前的業(yè)績妥妥地靠抱寧德時(shí)代的大腿。
2018-2020近三年，公司對寧德時(shí)代的銷售額分別為0.79億元、3.23億元、3.94億元，占營業(yè)收入比重分別為16.77%、59.01%和57.73%，如下表所示：
其實(shí)在鋰電領(lǐng)域上游，無論是上市公司，還是非上市公司，獨(dú)抱寧德時(shí)代大腿的有很多家，這并非是尚太科技獨(dú)有的現(xiàn)象，主要是寧德時(shí)代的影響了太大了，這種現(xiàn)象各有利弊，好處在于，寧德時(shí)代目前處于發(fā)展沖刺階段，劍指全球市場，動(dòng)力電池原材料成分之一的負(fù)極方面訂單量大，能夠刺激尚太科技的業(yè)績增長；壞處在于，如果寧德時(shí)代的動(dòng)力電池產(chǎn)量下滑了，那尚太科技的業(yè)績也就深受牽連，二者是“唇亡齒寒”之關(guān)系。
負(fù)極材料企業(yè)中，璞泰來、杉杉股份、凱金能源、中科電氣的主要客戶也都包含寧德時(shí)代，且位居前列，負(fù)極材料公司們都在競相抱寧德時(shí)代大腿，因此，對尚太科技來說，能夠抱緊寧德時(shí)代的大腿也著實(shí)不易??！
03市場份額&產(chǎn)能
2020年，作為國內(nèi)負(fù)極材料一線梯隊(duì)，貝特瑞、璞泰來、杉杉股份合計(jì)占據(jù)國內(nèi)負(fù)極材料市場份額的53%。其中，尚太科技在國內(nèi)負(fù)極材料廠商中排名第六，出貨量為1.92萬噸，市場占有率達(dá)5.19%，次于中科電氣，勝于翔豐華。
關(guān)于2021年上半年負(fù)極材料的銷量，貝特瑞為 6.19 萬噸、璞泰來為4.53萬噸、杉杉股份為4.15萬噸，中科電氣為2.35萬噸，翔豐華為1.64萬噸。
尚太科技的銷量表現(xiàn)則是由2018年的0.35萬噸到2020年的1.92萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)134.38%，2020年9月起，負(fù)極材料處于產(chǎn)銷兩旺狀態(tài)，公司進(jìn)行滿負(fù)荷生產(chǎn)，甚至由于產(chǎn)能不足，進(jìn)行了小規(guī)模的外協(xié)加工采購。
業(yè)績方面，2018年-2020年，尚太科技的營業(yè)收入分別為4.69億元、5.47億元和6.82億元，近三年復(fù)合增長率為20.61%；2018-2020年，尚太科技的凈利潤分別為1.15億元、0.88億元和1.53億元，2019年凈利潤下滑是因公司針對引進(jìn)人才進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，形成較大規(guī)模的股份支付，導(dǎo)致當(dāng)期凈利潤有所下降。
產(chǎn)能方面：2018-2020年尚太科技的負(fù)極材料產(chǎn)能利用率分別為89.17%、74.34%和66.64%。2020年底，尚太科技人造石墨負(fù)極材料產(chǎn)能約3.1萬噸/年，2021年上半年山西昔陽二期投產(chǎn)后，一體化產(chǎn)能超8萬噸/年。未來三年，尚太科技將繼續(xù)完善山西生產(chǎn)基地三期建設(shè)，同時(shí)在河北省無極縣北蘇鎮(zhèn)建立研發(fā)和生產(chǎn)基地。
我們再來看看競爭對手的產(chǎn)能情況：
璞泰來石墨化現(xiàn)有產(chǎn)能達(dá)到 6.5 萬噸，年底有望超過 12 萬噸；
杉杉股份負(fù)極材料現(xiàn)有產(chǎn)能12萬噸，內(nèi)蒙古10萬噸負(fù)極材料項(xiàng)目二期預(yù)計(jì)21年底試產(chǎn)；
貝特瑞現(xiàn)有產(chǎn)能10.6萬噸，惠州年產(chǎn)4萬噸鋰電負(fù)極材料項(xiàng)目(二期)已投產(chǎn)；
中科電氣現(xiàn)有產(chǎn)能5.2萬噸；
凱金能源現(xiàn)有石墨化產(chǎn)能6.8萬噸；
翔豐華現(xiàn)有石墨化年產(chǎn)能1.5萬噸。
04一體化優(yōu)勢，毛利問鼎
目前負(fù)極材料行業(yè)主要經(jīng)營模式可分為兩種：“以委托加工為主經(jīng)營模式”和“一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式”。
以委托加工為主經(jīng)營模式，是指將石墨化工序或其他工序進(jìn)行委外加工，這種模式好處是可以降低固定資產(chǎn)投資規(guī)模，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以及時(shí)響應(yīng)客戶需求的目的，從而獲得市場訂單；壞處是委托加工的費(fèi)用較高，生產(chǎn)成本變高進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品毛利變低。
一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式，是指自建石墨化為主的全工序生產(chǎn)線，廠房設(shè)備等，簡而言之，就是把原本委托加工外包出去的工作內(nèi)部承擔(dān)下來，這種模式好處是降低人造石墨負(fù)極材料的生產(chǎn)成本，以提高毛利，壞處是前期需要大量資金去投建固定資產(chǎn)，偏重資產(chǎn)運(yùn)營。
早期，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)采取以委托加工為主的經(jīng)營模式，但隨著鋰電池行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，通過一體化布局從而獲得成本上的優(yōu)勢是提升公司競爭力的有效途徑。
在負(fù)極材料成本構(gòu)成方面，石墨化加工費(fèi)占人造石墨負(fù)極材料生產(chǎn)總成本的30%以上，尤其近幾年受到環(huán)保監(jiān)管的影響，石墨化加工產(chǎn)能受到限制，加工費(fèi)不斷提高，導(dǎo)致負(fù)極廠商生產(chǎn)成本持續(xù)上升，目前國內(nèi)負(fù)極石墨化加工主流報(bào)價(jià)在1.8-2.2萬元/噸，部分零單報(bào)價(jià)達(dá)到2.3-2.5萬元/噸，相較于2021年初1.2-1.5萬/噸，*高漲幅超過100%。而電費(fèi)的上漲是導(dǎo)致石墨化加工費(fèi)用攀升的主要誘因。
在這種背景之下，負(fù)極材料企業(yè)還在沿用繼續(xù)過去那種委托加工模式（石墨化加工外包出去），就顯得很被動(dòng)，向一體化模式轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為整個(gè)行業(yè)的共識。
相較于競爭對手，目前尚太科技的全部工序均自主進(jìn)行，極少采購委托加工服務(wù)，能夠控制全部生產(chǎn)流程，能夠采取有效的各工序成本控制方法，減少因委托加工、生產(chǎn)控制導(dǎo)致的毛利流出，這樣提升了整體生產(chǎn)效率，也降低了內(nèi)部成本。
除天然石墨負(fù)極材料占比較高的貝特瑞外，其他同行業(yè)公司委外加工占當(dāng)期營業(yè)成本比均在45%以上，而尚太科技的委外加工規(guī)模極小。招股書顯示， 2018-2020年，尚太科技與同行業(yè)公司委外加工成本及占其負(fù)極材料營業(yè)成本比重情況如下：
也正因?yàn)樵谟伞拔屑庸つＪ健毕颉耙惑w化模式”轉(zhuǎn)型的路上，尚太科技做得*出色，內(nèi)部成本也因此大幅降低，毛利率目前處于行業(yè)第一的位置。
招股書顯示，尚太科技與同行業(yè)公司毛利率情況如下：
不過，尚太科技的一體化生產(chǎn)模式，為產(chǎn)品帶來成本優(yōu)勢的同時(shí)，也出現(xiàn)了現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)不佳的問題，自建負(fù)極材料一體化生產(chǎn)基地需要持續(xù)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，消耗了大筆資金，元?dú)獯髠?/p>
尚太科技此次IPO擬募資15.44億，其中，10.64億用于北蘇總部產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目，另外4.8億用于流動(dòng)資金，補(bǔ)充元?dú)?。北蘇總部產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目，具體可分為7萬噸鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目和研發(fā)中心及總部建設(shè)項(xiàng)目，其中，7萬噸鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資9.95億，建設(shè)期為18個(gè)月，預(yù)計(jì)第四年可達(dá)產(chǎn)。
如果尚太科技能夠上市成功，資金到位后，借助一體化模式，能否由第二梯隊(duì)挺進(jìn)第一梯隊(duì)，值得期待。（作者 慧澤李）
（來源鏈接：2021年10月18日 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1713961568784122659&wfr=spider&for=pc）
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編輯：2023-10-15 15:44:13
近期內(nèi)蒙限電加劇石墨化產(chǎn)能緊張，加之負(fù)極石墨化是當(dāng)前負(fù)極*主流技術(shù)，負(fù)極材料可能就從產(chǎn)能過剩轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能緊缺，目前國內(nèi)負(fù)極石墨化加工主流報(bào)價(jià)在1.8-2.2萬元/噸，部分零單報(bào)價(jià)達(dá)到2.3-2.5萬元/噸，相較于2021年初1.2-1.5萬/噸，*高漲幅超過100%。在石墨化產(chǎn)能緊缺的情況下，*利好的是——石墨化自給率更高的公司，這或許是近期鋰電負(fù)極概念股大漲的原因所在，這種上漲能夠持續(xù)多久？負(fù)極材料上下游產(chǎn)業(yè)鏈的怎樣的？市場前景多大，以及行業(yè)壁壘多高？負(fù)極材料概念股誰更有發(fā)展?jié)摿?？?cái)華社專題《鋰電池負(fù)極起舞》將為您一一解答。
我們在第一篇文章《鋰電池負(fù)極起舞|能耗雙控VS石墨一體化,如何打破新瓶頸？》分析了負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈與能耗雙控背景下的漲價(jià)邏輯；后面的《鋰電池負(fù)極起舞|業(yè)績增長疊加定增預(yù)案，中科電氣蓄勢待發(fā)？》分析了中科電氣的基本面；《鋰電池負(fù)極起舞|前三季度業(yè)績暴漲，“*”后的杉杉股份能否“飛得更高”？》探究了戰(zhàn)略調(diào)整后的杉杉股份有哪些亮點(diǎn)。
我們今天來看看一家即將上市的負(fù)極材料公司——尚太科技（全稱：石家莊尚太科技有限公司）2021年7月，尚太科技向深交所遞交了上市申請，目前，公司處于未上會狀態(tài)。
雖然在市場份額方面不敵貝特瑞、璞泰來以及杉杉股份，但是尚太科技的一大亮點(diǎn)是一體化優(yōu)勢明顯，毛利位居行業(yè)榜首（后文會提及）。
01創(chuàng)業(yè)史
尚太科技誕生于湖南大學(xué)同門師兄弟之手，歐陽永躍1988年畢業(yè)于湖南大學(xué)，畢業(yè)后便在上海碳素廠工作。直至2001年，歐陽永躍辭職下海，與共事多年的同事成立了上海尚太碳素制品有限公司，后于2008年在石家莊正式成立尚太科技，公司成立之初，主要從事人造石墨負(fù)極材料石墨化加工服務(wù)，俗稱委托加工業(yè)務(wù)。
創(chuàng)業(yè)十年后，2010年，歐陽永躍的同門師兄閔廣益也加入到了尚太科技，目前擔(dān)任尚太科技的總經(jīng)理。
除此之外，尚太科技的董事齊仲輝也畢業(yè)于湖南大學(xué)，與歐陽永躍同是1988級畢業(yè)，曾在蘭州碳素廠任職，2019年成為尚太科技董事。另外，獨(dú)立董事劉洪波也畢業(yè)于湖南大學(xué)，目前是材料科學(xué)與工程學(xué)院教授。
如果尚太科技一直代做石墨化加工這種低附加值業(yè)務(wù)，恐怕永無出頭之日，
轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在2017年，尚太科技注意到鋰離子電池行業(yè)的發(fā)展機(jī)會，由石墨化工序加工服務(wù)向前后端工序如破碎、改性造粒、成品加工等延伸，轉(zhuǎn)化為負(fù)極材料的一體化研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。
在完成華麗蛻變后，尚太科技沒有停下前進(jìn)的步伐，向下游鋰電池廠送樣，通過了小試、中試、大試，終于切入了寧德時(shí)代的供應(yīng)鏈，并于2018年7月實(shí)現(xiàn)批量供貨。
02依賴寧德時(shí)代
2018年之后，寧德時(shí)代便一直是尚太科技的第一大客戶，可以說尚太科技目前的業(yè)績妥妥地靠抱寧德時(shí)代的大腿。
2018-2020近三年，公司對寧德時(shí)代的銷售額分別為0.79億元、3.23億元、3.94億元，占營業(yè)收入比重分別為16.77%、59.01%和57.73%，如下表所示：
其實(shí)在鋰電領(lǐng)域上游，無論是上市公司，還是非上市公司，獨(dú)抱寧德時(shí)代大腿的有很多家，這并非是尚太科技獨(dú)有的現(xiàn)象，主要是寧德時(shí)代的影響了太大了，這種現(xiàn)象各有利弊，好處在于，寧德時(shí)代目前處于發(fā)展沖刺階段，劍指全球市場，動(dòng)力電池原材料成分之一的負(fù)極方面訂單量大，能夠刺激尚太科技的業(yè)績增長；壞處在于，如果寧德時(shí)代的動(dòng)力電池產(chǎn)量下滑了，那尚太科技的業(yè)績也就深受牽連，二者是“唇亡齒寒”之關(guān)系。
負(fù)極材料企業(yè)中，璞泰來、杉杉股份、凱金能源、中科電氣的主要客戶也都包含寧德時(shí)代，且位居前列，負(fù)極材料公司們都在競相抱寧德時(shí)代大腿，因此，對尚太科技來說，能夠抱緊寧德時(shí)代的大腿也著實(shí)不易啊！
03市場份額&產(chǎn)能
2020年，作為國內(nèi)負(fù)極材料一線梯隊(duì)，貝特瑞、璞泰來、杉杉股份合計(jì)占據(jù)國內(nèi)負(fù)極材料市場份額的53%。其中，尚太科技在國內(nèi)負(fù)極材料廠商中排名第六，出貨量為1.92萬噸，市場占有率達(dá)5.19%，次于中科電氣，勝于翔豐華。
關(guān)于2021年上半年負(fù)極材料的銷量，貝特瑞為 6.19 萬噸、璞泰來為4.53萬噸、杉杉股份為4.15萬噸，中科電氣為2.35萬噸，翔豐華為1.64萬噸。
尚太科技的銷量表現(xiàn)則是由2018年的0.35萬噸到2020年的1.92萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)134.38%，2020年9月起，負(fù)極材料處于產(chǎn)銷兩旺狀態(tài)，公司進(jìn)行滿負(fù)荷生產(chǎn)，甚至由于產(chǎn)能不足，進(jìn)行了小規(guī)模的外協(xié)加工采購。
業(yè)績方面，2018年-2020年，尚太科技的營業(yè)收入分別為4.69億元、5.47億元和6.82億元，近三年復(fù)合增長率為20.61%；2018-2020年，尚太科技的凈利潤分別為1.15億元、0.88億元和1.53億元，2019年凈利潤下滑是因公司針對引進(jìn)人才進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，形成較大規(guī)模的股份支付，導(dǎo)致當(dāng)期凈利潤有所下降。
產(chǎn)能方面：2018-2020年尚太科技的負(fù)極材料產(chǎn)能利用率分別為89.17%、74.34%和66.64%。2020年底，尚太科技人造石墨負(fù)極材料產(chǎn)能約3.1萬噸/年，2021年上半年山西昔陽二期投產(chǎn)后，一體化產(chǎn)能超8萬噸/年。未來三年，尚太科技將繼續(xù)完善山西生產(chǎn)基地三期建設(shè)，同時(shí)在河北省無極縣北蘇鎮(zhèn)建立研發(fā)和生產(chǎn)基地。
我們再來看看競爭對手的產(chǎn)能情況：
璞泰來石墨化現(xiàn)有產(chǎn)能達(dá)到 6.5 萬噸，年底有望超過 12 萬噸；
杉杉股份負(fù)極材料現(xiàn)有產(chǎn)能12萬噸，內(nèi)蒙古10萬噸負(fù)極材料項(xiàng)目二期預(yù)計(jì)21年底試產(chǎn)；
貝特瑞現(xiàn)有產(chǎn)能10.6萬噸，惠州年產(chǎn)4萬噸鋰電負(fù)極材料項(xiàng)目(二期)已投產(chǎn)；
中科電氣現(xiàn)有產(chǎn)能5.2萬噸；
凱金能源現(xiàn)有石墨化產(chǎn)能6.8萬噸；
翔豐華現(xiàn)有石墨化年產(chǎn)能1.5萬噸。
04一體化優(yōu)勢，毛利問鼎
目前負(fù)極材料行業(yè)主要經(jīng)營模式可分為兩種：“以委托加工為主經(jīng)營模式”和“一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式”。
以委托加工為主經(jīng)營模式，是指將石墨化工序或其他工序進(jìn)行委外加工，這種模式好處是可以降低固定資產(chǎn)投資規(guī)模，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以及時(shí)響應(yīng)客戶需求的目的，從而獲得市場訂單；壞處是委托加工的費(fèi)用較高，生產(chǎn)成本變高進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品毛利變低。
一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式，是指自建石墨化為主的全工序生產(chǎn)線，廠房設(shè)備等，簡而言之，就是把原本委托加工外包出去的工作內(nèi)部承擔(dān)下來，這種模式好處是降低人造石墨負(fù)極材料的生產(chǎn)成本，以提高毛利，壞處是前期需要大量資金去投建固定資產(chǎn)，偏重資產(chǎn)運(yùn)營。
早期，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)采取以委托加工為主的經(jīng)營模式，但隨著鋰電池行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，通過一體化布局從而獲得成本上的優(yōu)勢是提升公司競爭力的有效途徑。
在負(fù)極材料成本構(gòu)成方面，石墨化加工費(fèi)占人造石墨負(fù)極材料生產(chǎn)總成本的30%以上，尤其近幾年受到環(huán)保監(jiān)管的影響，石墨化加工產(chǎn)能受到限制，加工費(fèi)不斷提高，導(dǎo)致負(fù)極廠商生產(chǎn)成本持續(xù)上升，目前國內(nèi)負(fù)極石墨化加工主流報(bào)價(jià)在1.8-2.2萬元/噸，部分零單報(bào)價(jià)達(dá)到2.3-2.5萬元/噸，相較于2021年初1.2-1.5萬/噸，*高漲幅超過100%。而電費(fèi)的上漲是導(dǎo)致石墨化加工費(fèi)用攀升的主要誘因。
在這種背景之下，負(fù)極材料企業(yè)還在沿用繼續(xù)過去那種委托加工模式（石墨化加工外包出去），就顯得很被動(dòng)，向一體化模式轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為整個(gè)行業(yè)的共識。
相較于競爭對手，目前尚太科技的全部工序均自主進(jìn)行，極少采購委托加工服務(wù)，能夠控制全部生產(chǎn)流程，能夠采取有效的各工序成本控制方法，減少因委托加工、生產(chǎn)控制導(dǎo)致的毛利流出，這樣提升了整體生產(chǎn)效率，也降低了內(nèi)部成本。
除天然石墨負(fù)極材料占比較高的貝特瑞外，其他同行業(yè)公司委外加工占當(dāng)期營業(yè)成本比均在45%以上，而尚太科技的委外加工規(guī)模極小。招股書顯示， 2018-2020年，尚太科技與同行業(yè)公司委外加工成本及占其負(fù)極材料營業(yè)成本比重情況如下：
也正因?yàn)樵谟伞拔屑庸つＪ健毕颉耙惑w化模式”轉(zhuǎn)型的路上，尚太科技做得*出色，內(nèi)部成本也因此大幅降低，毛利率目前處于行業(yè)第一的位置。
招股書顯示，尚太科技與同行業(yè)公司毛利率情況如下：
不過，尚太科技的一體化生產(chǎn)模式，為產(chǎn)品帶來成本優(yōu)勢的同時(shí)，也出現(xiàn)了現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)不佳的問題，自建負(fù)極材料一體化生產(chǎn)基地需要持續(xù)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，消耗了大筆資金，元?dú)獯髠?/p>
尚太科技此次IPO擬募資15.44億，其中，10.64億用于北蘇總部產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目，另外4.8億用于流動(dòng)資金，補(bǔ)充元?dú)?。北蘇總部產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目，具體可分為7萬噸鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目和研發(fā)中心及總部建設(shè)項(xiàng)目，其中，7萬噸鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資9.95億，建設(shè)期為18個(gè)月，預(yù)計(jì)第四年可達(dá)產(chǎn)。
如果尚太科技能夠上市成功，資金到位后，借助一體化模式，能否由第二梯隊(duì)挺進(jìn)第一梯隊(duì)，值得期待。（作者 慧澤李）
（來源鏈接：2021年10月18日 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1713961568784122659&wfr=spider&for=pc）
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